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专题
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A股四季度投资机会：金融、科技、消费备受关注
九月二十二日，三大a股股指全天波动上涨，上证指数、深证成指、创业板指数分别上涨1.55%、1.97%、2.32%。
面对即将到来的第四季度市场，机构普遍认为，一系列活跃资本市场的政策落地和市场估值优势为a股提供了支撑，中国经济持续好转的趋势为中长期市场上行创造了条件。随着a股利好因素的增加和投资者信心的恢复，第四季度a股市场见底反弹成为机构的共识。在配置层面，机构看好的方向集中在金融、科技、消费等领域。
基本面回升到好势头
持续巩固
在a股市场持续波动的同时，一系列宏观和行业层面的“稳增长”政策不断加码，8月份披露的经济数据也有边际改善。基本面上升趋势持续巩固。
近日，国家统计局发布的数据显示，8月份，全国规模以上产业增长率同比增长4.5%，比7月份增长0.8个百分点。与此同时，市场需求逐渐改善。8月，中国制造业采购经理指数（PMI）中期，新订单指数上升至50.2%，自4月以来首次上升至景气区间。八月，全国工业生产商出厂价指数（PPI）进一步缩小降幅，也有利于企业效益的提高。
国家发改委副主任丛亮表示，8月以来，面对世界经济复苏动力不足、国内周期性结构性矛盾重叠等困难挑战，相关方继续优化一批阶段性政策，研究出台一批针对性强的新举措，积极规划一批储备政策，系统打出一套政策“组合拳”，不断巩固中国经济复苏趋势。
对此，接受《证券日报》采访的川财证券首席经济学家陈霹雳表示，稳定增长组合拳加快落地，带动整体经济复苏发展。从8月份的相关数据来看，整个工业生产的增长率明显加快，尤其是设备制造业和高科技制造业的增长率更加突出。在市场层面，制造业PMI和生产经营活动预期指数表明，经济呈现明显的稳定趋势。市场底部反弹的条件正在逐步形成。
长城证券研究报告认为，新一轮政策周期已经开启。经过一段时间的底部区间，中心有望逐步修复:在房地产领域，“不需要认贷”、第一套房存量贷款利率降低，房地产政策逐渐放宽；从资金的角度来看，消费信心有望逐步修复，内需扩张也将提振货币政策的有效性；情感上，政策引导长期资金入市，增量资金有望入市，打破股票博弈；在产业政策方面，多行业出台相关产业政策，将与资本市场相关政策产生有效共鸣。
根据华安证券的研究报告，预计第四季度经济增长将恢复到相当于2019年的水平，不会再出现第二季度的快速见底。
“近日，中国证监会出台了一系列稳定股市的改革措施，将印花税减半征收，每年降低1000亿元的交易成本。通过规范大股东减持、规范再融资行为、优化IPO(首次公开募股)，提振了市场信心。近日，出台了鼓励上市公司现金分红回馈投资者的措施。这一系列措施有利于建立健康的股市生态。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者。
a股触底反弹
这是一个机构共识
在即将到来的第四季度，a股市场将如何运行？近日，部分券商发布了2023年第四季度a股战略前景，第四季度a股触底反弹成为机构共识。
中信证券首席经济学家在接受《证券日报》记者采访时明确表示，支撑第四季度a股触底反弹的主要因素有三个:一是当前经济基本面回升趋势明显，8月份制造业投资等多项经济数据较7月份有明显改善；其次，7月份以来，降息降RRR、放松房地产市场限制、活跃资本市场等积极政策频繁出台，a股市场底部可能不会太远。第三，目前a股估值吸引力强，沪深300指数估值低于去年4月至5月份余额的低点。
陈霆认为，从历史上看，a股第四季度的整体表现往往优于第三季度。原因如下:“金九银十”的消费旺季会对经济构成短期拉动；此外，第四季度有政策预期；目前a股整体估值处于低位，第四季度a股有望波动走强。
华金证券首席策略分析师邓利军告诉记者，房地产销售增速可能稳步上升，消费将持续改善，预计年底将回升，第四季度出口仍有韧性。此外，从流动性来看，第四季度股市资金流入有望改善。
中航证券首席经济学家董忠云表示，“四季度a股有望企稳上行。但这也需要政策进一步引导和提高市场预期；上市公司需要改善利润，进一步验证经济稳定。
金融、科技、消费领域
备受关注
如何把握四季度的投资机会？多家机构表示，在经济复苏和政策支持下，金融、科技、消费等领域的投资机会较大。
陈霆认为，从历史数据来看，第四季度银行业往往容易出现超额收益。与此同时，房地产对银行系统的风险传递也逐渐得到控制。建议关注业绩稳步增长的银行业龙头。
对于科技领域，陈雳表示，看好与人工智能相关的科技领域，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。如何实现数字技术赋能产业，是当前经济工作的重点，产业发展空间巨大。目前半导体周期有拐点，行业有望逐步复苏。
根据国海证券的研究报告，第四季度经济预期的修复是判断大势和风格的关键，风格有望偏向市场，消费占优的概率最高。
明确建议关注有望受益于政策催化、市场情绪复苏和基本面拐点确立的板块:一是受益于城中村改造的物业管理、家居、消费建材；其次，受益于债务驱动的银行和保险；第三，受益于政策的半导体，AI(人工智能)、信创；最终，新能源汽车和汽车零部件是困境反转的焦点。
长城证券研究报告提出了四个布局思路：一是政策落地方向，包括券商板块和房地产板块；二是“高景气+高弹性”方向，建议关注TMT(Technology，TMT)，Technology，Technology，Media，Telecom）板块的高弹性、需求复苏和长期景气逻辑，包括信创、消费电子、半导体、计算能力等。第三，温和复苏消费，关注白酒、啤酒、低温牛奶、零食销售等。第四，红利板块。
对于第四季度值得配置的具体品种，华安证券研究报告认为，金融风格板块可以关注，包括保险、银行、券商等。在消费领域，建议重点关注业绩稳定、市场超卖的食品饮料。房地产政策促进了二手房交易活跃、新房建成增加、出口改善下需求增加的家用电器和家居，以及估值安全垫厚、政策预期明确的医疗生物。
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