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银行间市场流动性紧缩，央行加大投放力度
9月25日，中国人民银行（以下简称“央行”）宣布，为维持季末流动性稳定，央行当天以利率招标的形式进行了为期14天的3190亿元反向回购，中标利率为1.95%。鉴于1840亿元的反向回购当天到期，公开市场实现了1350亿元的净投资。
记者对wind数据进行了梳理，发现央行近期反向回购量较大。上周（9月18日至9月22日），公开市场到期7040亿元，均为7天期反向回购到期。投资12560亿元，其中7天期反向回购7660亿元，14天期反向回购4900亿元，总净投资5520亿元。
对于上述操作，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉《证券日报》，受短期公开市场到期工具量相对较大的影响，近期银行间市场流动性明显趋同，短期资本利率上升至政策利率以上，特别是14天期利率明显上升，反映了跨季度、跨季度短期资本需求的明显增加。近期，央行加大了公开市场运作力度，实现了资金的净投入，重启了14天的反向回购运作，以满足机构的短期资本需求，释放了关爱资本的信号。
正如周茂华所说，9月15日，央行1390亿元的反向回购规模中，有340亿元是14天的反向回购，这也是央行自今年1月下旬以来首次重启14天的反向回购。自9月15日起，14天的反向回购总额为8430亿元。
“总体而言，近期市场流动性收紧。”中国银行研究院研究员范若滢告诉记者，中秋节和国庆节前居民现金需求的增加加剧了对流动性的干扰。与此同时，8月和9月地方政府债券的发行速度加快，债券的顺利发行也需要流动性支持。
从资本价格的变化来看，根据wind数据，截至9月25日，9月以来，银行间存款机构7天质押回购加权平均利率（DR007）为1.93%，高于当前短期政策利率（1.8%），表明资本紧张。
然而，周茂华表示，资本利率的整体波动仍处于合理范围，这反映出市场对后续资本的预期是稳定的。
范若滢表示，考虑到央行关心资金的态度是明确的，短期干扰因素的影响将在月底和季度末消退，新的特别债券将在9月底前基本发行，以补充市场流动性。预计10月份资金压力将分阶段缓解。
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