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头条
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“企业并购六条”适用上市券商并购 加速建设一流投行
报志愿编写周尚伃
实习编写于宏
并购是推动经济高质量发展、高质量发展的主要销售市场专用工具。近年来，各种并购扶持政策密集出台，并购销售市场日趋活跃性，在这样的背景下，证券公司正大力支持现行政策呼吁，不但在上市公司并购重组服务上稳步发展，也积极推动行业里的并购事宜，专注于做优做强，拼搏打造一流投行目标。
推动券业做优做强
9月24日，中国证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确指出，“适用上市证券公司根据并购打造核心竞争力，加速建设一流投行”。
新“国九条”也明确，“激励上市企业聚焦主业，灵活运用并购、股权激励计划等形式提升经济发展质量”，与此同时提及，“适用头部机构根据并购、组织创新等形式打造核心竞争力，激励中小机构差异化经营、品牌化运营”。
最近，头部券商筹备“强强联手”发生最新案例。9月5日，光大证券、国泰君安同时公布停牌公告，拟策划资产重组。一旦落下帷幕，将会是我国资本市场有史以来最大规模A+H股双边市场资产重组、上市券商A+H股较大的整合实例。与此同时，若光大证券与国泰君安的联合重组顺利开展，将会成为第一例头顶部上市券商之间的合拼。
并购销售市场的活跃正在为证券行业产生新的生机和机会。黑崎资产首席投资执政官陈兴文接受《证券日报》编写采访时说：“对证券公司来讲，在目前市场前提下，一方面，证券公司应掌握业务流程机会，着力提升服务水平，充分运用交易撮合作用，以自己的技术专业优势服务好市场并购要求，扮演好‘出谋划策’的部门实施者人物角色；另一方面，券商行业自身也正在努力根据并购方法做优做强，推动资源配置，发展壮大整体实力、扩展业务版图，持续向国际一流投行的规范看齐。”
与此同时，并购也成了上市企业开展市值管理的重要方式之一，贝恩公司全世界合作伙伴、大中华地区收购并购业务流程现任主席郑思远对《证券日报》编写表明：“现阶段，很多企业面临内生增长起步无力的考验，已经通过并购促进业务发展和转型，并以此提升企业市值及其投资人收益。在政府明确提出强化措施活跃性并购销售市场的大环境下，预估大量企业并购需求量得到满足。”
从整体上看，方正证券研究室所长助理、金融业首席分析师许旖珊表明：“中国证监会系列产品现行政策有助于提高上市企业项目投资诱惑力、提升市场信心，现阶段券商股持股、公司估值都处于历史时间底端，国家扶持政策高发下板块估值有希望修补。金融行业有希望在资本基本建设新的发展阶段中更强发挥专业优势、助推金融强国基本建设，预估头部券商有希望根据并购等形式进一步做优做强，领域供给侧结构有希望加速。”
产业整合不断加快
在政府确立适用证券公司根据并购做优做强的大环境下，证券行业并购实例层出不穷。除光大证券与国泰君安外，9月4日深夜，国信证券公布《国信证券股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案》，拟通过发行A股股权方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名关联方选购其合计持有的万和证券96.08%股权。6月21日，西部证券发布声明称，正筹备以现金结算方法回收国融证券控制权事宜。
与此同时，“国联证券+中信证劵”“国金证券+国都证券”等并购事宜也持续迈入重大进展。9月3日，国联证券发布声明称，接到《江苏省国资委关于国联证券股份有限公司发行股份购买民生证券股份有限公司资产并募集配套资金的批复》，拟同意公司本次重大资产重组和配套融资的解决方案。7月16日，国金证券公布，中国证监会已依法审理国都证券变动重要股东、实际控制人的申请办理。
针对证劵行业格局的行业发展趋势，国金证券金融业首席分析师沈娟预估：“现阶段市场整体运营承受压力，存量博弈下证券公司也将加快融合，并实现做大做强的总体目标。领域有希望迎来新一轮并购的浪潮，适者生存的态势更加明显。具备高品质公司股东网络资源、强劲整体实力、优秀管理团队和开拓创新水平的中大型证券公司有希望慢慢出类拔萃，经过外延性扩大完成规模效益和协同作用。”
“券业并购加速是政策方针及市场供求联系的必然趋势。”湘江证券分析师吴一凡表明，在目前现行政策由上而下促进证券公司并购的大环境下，市场集中度有望提升。建议重点关注三方向潜在机会：一是业务联动、区域协同、发展壮大驱动下的并购；二是产业链金融、重归主营业务引领下的国营企业间公司股权转让、国有资本融合私营等；三是同一实际控制人、同一区际的证券公司融合等多个方面。
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