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头条
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股票基金“量化评价”被强烈反响 怎样落地成聚焦点
证券日报编写 余世鹏
最近，新“国九条”对证券基金领域沾墨甚多，还首次提出了修定“基金托管人量化评价规章制度”（以下简称“评价机制”）。评价机制关系着基金公司的各个方面，如渠道产品准入条件、自主创新业务资格、群众企业形象等。且从商业保险、证券公司等组织的经验来看，建立统一的量化评价体制是大趋势。
证券日报编写了解到了，中国基金早在几年前就热议过创建量化评价规章制度一事。但是由于在指标值归类等多个方面欠缺的共识，该事儿一直未能推动。现如今进新“国九条”契机下，业界全新探讨已纳入了投研能力、特点特性等多个维度。中国基金能不能从此建立起一套普遍适用量化评价规章制度，让不同机构的差异化、品牌化运营获得公平公正、公平点评？
量化评价
关系着长线资金品质
修定评价机制往往引起广泛关注，不仅仅在于第一次提出，更在于它的进新“国九条”环境下的重要性。从证券日报编写访谈情况看，每家公募基金反应热烈，中小公募呼吁远远高于大中型公募基金。“从起初的资管产品点评、行研框架搭建到现在的管理员点评，一切都是在‘探寻—自主创新—调整’环节中前行的，贵在坚持以持有者权益为主，就可不断破旧立新，高质量发展。”某公募基金管理层对证券日报编写说。
“事实上早在几年前，中国基金就开会研究过这件事情。”某公募基金销售总监对证券日报编写表明，那时候大小型公募基金都是有代表出席研讨会，虽然没能达成一致，但从那以后也就有了基本上预估，即量化评价这个事情一定也会做，是大趋势。
针对本次状况，该销售总监灵敏发觉，“修定量化评价规章制度”这一说法并不是放到新“国九条”第五部分，反而是放到了第七一部分，即大力推进中远期资金入市，不断发展壮大长线投资能量。“至少进新‘国九条’情境下，这一量化评价会关系着长线资金的投入品质。金融机构、商业保险、养老保险金、社会保险基金等机构老师委托资产规模大，关系着金融市场可靠性甚至全部人民生活，决策会非常严谨，这些人在项目投资证券基金时，必须要有确立可循的管理员分类依据。”
“这也是公募基金行业高质量发展的重要措施，新‘国九条’明确指出可以说恰逢其时。”证券公司专业人员刘畅对小编代表，近些年公募基金领域经历过一轮井喷式增长，企业总数已经有100好几家，成立年限、管理水平、资源禀赋优点也都不一样，必须建立起一套普遍适用量化评价规章制度，那样掌握各家公司状况便会更直观。
基金管理公司评价机制有其特殊性
在如今金融市场里，金融企业点评早已不是鲜事。但是探寻基金托管人量化评价规章制度，必须区别几个问题：一是普适性大逻辑，二是组织独特性。
金融机构量化评价，很大程度上是宏观金融谨慎管理方法演变的结论。2008年的金融风暴，国外大型金融机构的破产倒闭不但引起金融市场激烈动荡不安，还造成了很明显的经济下滑和有关系列产品难题。世界各国自此虽拿出各种各样应对策略，但不管是社会化结算倒闭或是政府部门干预援助，都会产生昂贵成本费。恰好是因而，提升关键金融机构监督力度，变成规避风险的重要环节。
2011年，巴塞尔委员会明确提出全世界系统重要性金融机构（G-SIB）定义，从跨境电商主题活动、规模等五个维度搭建指数模型建立鉴别规范。从2012年起，全世界金融稳定理事会（FSB）依据金融机构上一年相关数据，公布曾经的全世界系统重要性银行名单，我国好几家关键金融机构跻身其中。除金融机构外，我国现在建立了量化评价的金融企业也有车险公司、证劵公司、私募基金和期货交易所。在这一背景下，创建公募基金公司量化评价体制，毫无疑问是迟早的事。
但跟其他机构不一样，基金公司的评价机制有其特殊性。依据上述情况公募基金销售总监表露，近些年的业界探讨往往没达成一致，主要体现在评价指标体系矛盾。“那时候所提出的评价指标体系，通常是管理规模和营业利润，有相当部分基金管理公司不赞同。如果要调查经营规模盈利，会忽略许多中小型企业的发展特点。”除此之外，上述情况公募基金高管表示，基金管理公司虽然有规模、发展趋势时长、业务流程关键与目标等差别，但是这不必然代表着好坏多少。量化评价规章制度应是各种管理员营造良好的发展态势，让不同机构的差异化、品牌化运营获得公平公正、公平点评。
这都代表着，基金托管人点评想要实现外部环境规范明确化。有业内人士表示，根据往日长期性业务流程互动交流，和基金管理公司进行合作机构，尤其是财富管理业务较成熟的证券公司和银行金融代销平台，事实上都是有着一套内部评价规章制度。此次所提出的量化评价组织建设，实际上是把这种已存在且有着相当一部分共识的规章制度明确化、规范性，与资管行业总体发展是吻合的。
“现阶段，一些机构对其基金托管人评价时，普遍使用的指标是总资产、产品类别、历史业绩等简单量化分析排行，技术专业深度与深度广度均有待商榷，且明显喜好大中小型头部机构，关于新、小机构不友好，这种评估的实际效果已经被销售市场数次怀疑。”上述情况公募基金管理层说。
可紧紧围绕三大层面进行
那样，该组织建设究竟该如何归类、如何看待？
对于制度落地难题，专业人士思路通道依旧是基金管理公司独特性。
“证券公司和基金公司的特性不一样，公募基金不可以详细生搬硬套证券公司量化评价规章制度。”某大型证券公司承担公募基金准入条件责任人剖析，券商公司量化评价管理体系，主要是针对合规管理获客和运营风险，以此制订相关指标得到最后得分。依据《证券公司分类监管规定》，证券公司组织量化评价有5类别11个级别，评价指标体系大致有六类，分别为资本充足、公司治理结构与合规、动态性风险管控、网络信息安全、客户权益维护、信息公开。这些结果主要供证劵监督机构应用，证券公司不能用于广告宣传、宣传策划、销售等商业目的。
就方向来讲，一位拥有10很多年从业经验的公募基金人士对证券日报编写表明，在目前情境下，基金管理人的量化评价规范首先要了解的应该是合规管理层面，然后才是销售业绩，尤其是销售业绩稳定性和延续性，再次是市场营销策略构造合理化，可关键考评权益产品。此后，才应该是规模等指标值。
以上证券公司专业人员刘畅的意见更加实际，在他看来基金管理公司量化评价可紧紧围绕三大层面进行：一是整体实力，可观察基金公司的非货经营规模、商品数量、股东背景等多个维度；二是投研能力，主要考查股票基金公司业绩状况、行研架构设计、私募基金经理期限、产品系列布局等层面；三是品牌化水平，基金管理公司是不是在某些领域具有差异化的产品、销售业绩、对策等方面特点，将其作为加分。
对于资管产品，上述情况公募基金管理层还给出了三个“分离”提议：主动和被动商品分离；利益、固定收益、FOF、海内外等分开来；基本与特色食品分开来。“能够做到主动管理并不等于能够做到被动型，能够做好权益和固定收益管理方法，不一定能搞好FOF或QDII管理方法。”他就提议，在定性指标前提下还必须做好定量评价，这会对中国基金差异化经营尤为重要，包含但是不限于依法依规状况、专业技能多少、造就奉献尺寸、工作责任心评定、自主创新价值分析等多个方面。
小编:陈楚 编写:汪云鹏 美术编辑：陈锦兴
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