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财经
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金融行业并购继续升温 “国联+民生工程”迈开关键一步
报志愿编写周尚伃
实习编写于宏
前不久，“国联证券+中信证劵”的重组整合事宜还有重大进展。
8月8日夜间，国联证券正式发布了《国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》（下称《草案》），意味着其回收中信证劵的过程踏出关键一步。《草案》的出台这是继在今年的5月14日国联证券初次公布拟通过发行A股股权选购中信证劵100%股权后的又一突破性进展，显现出彼此整合重组已经加快推进。
中信证劵99.26%股权
相匹配买卖做价294.92亿人民币
《草案》对交易的对手方中信证劵的2年一期财务审计报告、中信证劵的评估值、成交价等方面进行了明确。
具体而言，国联证券拟通过发行A股股权方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对象方选购其合计持有的中信证劵99.26%股权，并募集配套资金不超过20亿。在其中，中信证劵99.26%股权相匹配买卖做价为294.92亿人民币，国联证券募集的20亿元资金都将所有向中信证劵增资扩股，用于支持其市场拓展。而泛海控股拥有中信证劵的0.74%股权，因为存在质押贷款及被法院冻结的现象且不能及时消除等因素撤出本次交易。
若融合圆满完成，“国联证券+中信证劵”的总资产、归母净利都有一定幅度的提升。以在今年的一季度末数据信息为例子，两家企业整合后的总市值将增加到1652.87亿人民币。在资源分配层面，根据重组整合，“国联证券+中信证劵”预计在资产、优秀人才、保险等层面实现资源互利共赢，从而促进跨越发展。
从业务优势来说，国联证券、中信证劵有较强的构造多样性。作为市场上相对稀缺的高品质企业并购财产，中信证劵在投资银行、研究与固定收益等业务上优势突出。而国联证券在资产管理、基金投顾、证券化及其衍生产品业务流程方面具有鲜明特色及优势。
在区位优势层面，中信证劵子公司营业网点关键遮盖北京地区，国联证券即在无锡市及苏南地区有较强的品牌影响力和较高的市场份额。将来，根据整合优化，俩家证券公司将进一步加强业务架构和区域分布竞争力的相辅相成结合，充分发挥多方优质资源的战略协同功效，大幅提升上市企业服务平台市场竞争力。
而据贴近国联证券知情人士透露：“国联证券回收中信证劵的各种财务尽职调查实际性工作中已经基本完成，本次公告后将依据国有资本审批流程的推进适度举办股东大会审议，接着就是等候交易中心和证监会的有关审核了。”
领域并购深入推进
完成“1+1＞2”才是关键
新“国九条”明确提出，“适用头部机构根据并购、组织创新等形式打造核心竞争力，激励中小机构差异化经营、品牌化运营”。中国证监会的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》明确提出，“适当扩宽高品质组织资产室内空间，适用头部机构根据并购、组织创新等形式做优做强”。在政策推动下，金融行业并购事宜继续升温。
近年来，证劵行业并购大剧不断开演。除开“国联证券+中信证劵”的重组整合外，“招商证券+方正证券”的整合事宜同样在促进中，“西部证券+国融证券”“国金证券+国都证券”等相关交易持续迈入重大进展，备受市场关心。
对于此事，人民大学中国资本市场研究院联席会医生赵锡军接受《证券日报》编写采访时说：“并购是证券公司根据外延式发展做大做强的重要手段，利用资源合理配置，证券公司能够快速扩张资产经营规模、业务版图，提高整体实力，更好地应对日趋剧烈的市场竞争，从而向建设一流投行和风险投资机构的目标迈进。从整体上看，并购能够提升市场集中度，有益于金融行业实现高质量发展，在未来领域并购将继续升温。”
“国联证券+中信证劵”的重组整合仅仅是一个开始，后面证券公司中间的结合状况乃是能否实现“1+1＞2”的关键所在。国联证券、中信证劵资金实力相仿，此次融合将促进俩家券商业务方式、客源和产品与服务的结合和优化，促进彼此高低业务实现相辅相成，在提高综合性资金实力的前提下，充分运用规模效益，减少主营业务成本，提高运营效率，完成资产集约型发展。
“证劵行业并购需要重视管理体制方面，及其企业并购之后的融合难题，合并后的业务流程团队整合、方式营业网点选择、公司文化交融、管理架构设定等方面都需要重点关注。证劵行业并购过程仍然是渐进性全过程。”广发证券金融业首席分析师田良表明。
值得关注的是，人力资源是证券公司持续发展的支撑之一，社会化并购最忧虑的便是人才外流问题。前不久据媒体报道，中信证劵高级副总裁、首席战略官、实行委员会副主席杨卫东已申请辞职，下一站将选择招商证券，但法定程序还在进行中。有知情人士称：“杨卫东早就在一年多之前就已经不再主抓民生工程证券投行，从民生工程证券投行这几年的趋势来说，预估其辞职对中信证劵投资银行业务不会造成实质影响。”
但是，中信证劵内部人士透露：“公司原核心员工精英团队依然长期保持，人员流动率比较低，根本原因是这几个月里，核心员工体会到了控股股东更换后企业的不断变化，有了更加积极乐观的预估，整合后服务平台更高，能发挥的空间也就越大，因而核心员工不会倾向于换工作。”
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