|
财经
|
今日聚焦点：信披最新政策有希望重构上市险企公司估值
苏向杲
近日，证监会发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第4号——保险公司信息披露特别规定（2024年修订）》（下称“最新政策”），旨在进一步健全上市保险公司信息披露要求，正确引导上市保险公司不断提高信息公开的针对性和有效性，帮助投资者更好理解上市保险公司的生产经营和财务数据。
在笔者看来，最新政策有希望重构上市险企公司估值，这主要表现在三个维度。
其一，最新政策有利于股民更合理地评定上市险企的投资价值。
一直以来，投资回报率、综合成本率和综合赔付率等数据是投资观查车险公司运营能力的关键指标，先前上市险企在年报中均公布这些数据的本期标值，尽管能代表最新生产经营情况，但并不能科学合理体现、预测分析中远期生产经营情况，股民由此做出的决定很有可能并不合理。其背后主要原因是，保险公司运营具备长周期的特点。具体来说，在资产端，短期理财盈利无法体现中远期融资能力；在负债端，短期内赔付比例通常受众多突发性事件危害，无法反映保险公司中远期精算师能力及定价能力；在运营端，短期内综合成本率也无法体现出险企的中长期成本费控制力。最新政策将投资回报率、综合成本率和综合赔付率的信息披露规定从此前的一年，调整至三年均值，有益于投资人更客观地评定上市险企其价值。
其二，最新政策有助于提升上市险企的持续投资回报率和经营业绩状况。
2023年至今，上市险企普遍使用新会计准则（《企业会计准则第25号——保险合同》《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》），及其可用一个新的偿付能力监管要求（《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》）。进新规则下，权益资产更会严重影响险企当期投资回报率、偿付能力充足率等主要指标值。尤其是在权益市场大幅波动时，上市险企通常会担忧投资业绩大幅波动，而不愿趁势买入，这不仅不益于提高中远期投资回报率，也会影响细心资产进入市场，更不利于提高资本市场本质可靠性。最新政策要求以三年平均值公布投资回报率，能减轻险企在决策环节一部分工作压力，增加权益资产配置幅度，推动细心资产进入市场。
事实上，从险资投资现状来看，最新政策的实施不仅有必需也很到位。现阶段保险行业遭遇投资回报率经济下行压力，权益资产的中长期回报率明显优于固定收益财产，在利率中枢下滑环境下，适当增加权益资产投入力度是提高投资回报率的重要路径，而最新政策适度疏通了险资权益投资的难点堵点。
其三，最新政策加强对风险管控信息披露，催促上市险企提高运营的稳定性。
最新政策将风险类别进一步细化为“保险风险、信贷风险、经营风险、风险管控、战略风险、声誉风险、利率风险等”，包括了上市险企项目投资端与负债端的重要风险类别，对潜在的风险信息披露能够逐步推进上市险企提高危机意识和风险管控能力。
总而言之，从微观层面来说，最新政策有希望从多个维度促进上市险企公司估值回暖；从宏观角度来讲，截止到2023年末，A股五大上市险企的总体资产总计占保险业的76%，是险资的绝对主力，上市险企估值的回暖，对发展壮大细心资产亦具有重要的意义。
商业时报所刊载信息均来源于网络，并不代表本站观点。本文所涉及的信息、数据和分析均来自公开渠道，如有任何不实之处、涉及版权问题，请邮箱Jubao_Times@163.com
本文仅供读者参考，任何人不得将本文用于非法用途，由此产生的法律后果由使用者自负