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环保
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A股销售市场可持续发展观信息公开与可持续投资有希望“互相救赎”
报志愿编写吴晓璐
A股可持续发展观汇报信披引导来啦！
2月8日，沪深指数北三大交易所分别就《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（征求意见稿）》（以下统称《指引》），向社会公开征求意见。
《指引》综合考虑发售公司发展阶段、公布水平，根据强制性与自行公布紧密结合、定量和定性公布紧密结合、设定缓冲期和缓凝措施等，完成成本与效益相符合。
销售市场人士透露，《指引》进一步完善了上市企业可持续发展观信披标准，有利于具体指导上市企业更为全面披露可持续发展能力的成效，标准信披规定，激起上市企业可持续发展观精准施策，投资人也能够更加充分了解上市企业可持续发展观状况，进而采用相对应的决策，完成可持续性信披与可持续投资的“互相救赎”。
务求实效：
强制性公布与自行公布融合
近些年，监督机构不断推动上市企业可持续发展观信披，硬性要求科技创新50指数值、深圳100指数值样版有限公司等公布企业社会责任、ESG汇报等在内可持续发展观报告等相关报告。
此外，愈来愈多上市公司公告可持续发展观相关报告。据Wind新闻资讯数据分析，有1841家A股企业公布了2022年度可持续发展观相关报告，占有率34.47%。在其中，科技创新50、深圳100指数值样版企业、A+H企业基本上全面覆盖，上证指数180指数值、创业板指样版企业公布率超过90%、60%。
本次《指引》依然坚持强制性公布与自行公布紧密结合，规定上证指数180、科技创新50、深圳100、创业板指样版企业，及其海内外与此同时注册的公司公布《可持续发展报告》，并支持别的上市企业（含北京交易所上市企业）自行公布。
据编写整理，依据《指引》，要求他们强制性公布《可持续发展报告》的上市公司数量为454家，占A股企业总数比例是8.5%。
清华五道口金融学院常务副院长田轩对《证券日报》编写表明，要求他们强制性公布的企业内部治理模式基本上完善，公布可持续发展观信息内容早已具备一定实践的基础。根据强制性公布，一方面可以减轻企业和投资者中间的信息不对称、提升投资人对这些市场版块上市企业经济发展质量的认识，推动上市企业进一步推进产业结构优化和高质量发展，另一方面也可以加快推进资本市场规范化建设和数据共享。
但对别的上市企业采用自行公布的方法，田轩表明，这也是考虑了不同市场版块上市企业的发展过程、内部治理结构架构成熟度，及其市场监管体系的成熟情况等作出的差异化分配。这类个性化的分配有益于由浅入深，正确引导信披制度的规范化发展。
搭建架构：
确立公布标准和公布具体内容
公布话题层面，《指引》依照强制性公布、不公布即表述、正确引导公布与鼓励公布的等级，对于不同议题设置公布规定。
拟公布的可持续发展话题同时具有会计重要性和危害意义的（即“双向必要性”），上市企业理应紧紧围绕整治，发展战略，危害、风险和机遇管理方法，指标与总体目标四个主要内容，对拟公布的议题进行分析和披露，这样有利于投资人及相关者充分了解上市企业为了应对及管理可持续发展观有关危害、风险和机遇所采取的行动。
田轩表明，对“双向必要性”的拟公布话题，确立四个核心公布具体内容，并且从判定、定量分析两个方面开展细化规定，全方位全面地对上市公司需公布具体内容明确提出规范化、规范性规定，有益于投资人、相关者把握上市公司发展中所实际采用的项目措施，引导市场加强对竞争力强、经济发展质量高、社会责任感强的企业支持力度，并进一步具有引领示范，正脸推动上市企业加强能力建设，提升经济发展质量与公司治理能力，产生高品质信披与高质量发展相辅相成的优良销售市场绿色生态。
除此之外，《指引》加强碳排放量有关公布规定，进一步明确自然环境、社会发展、公司治理结构公布话题。
川财证券首席经济学家、研究院院长陈雳对《证券日报》编写表明，上市公司碳排放量总产量占我国总消耗量的比例较大，气候问题对上市公司的危害也越来越大。伴随着资本市场对包括气候问题等在内的ESG因素的高度关注提高，投资人在来投资的时候也将加大对于资产配置气候风险的高度关注，上市企业对气侯信息的公布往往会变成投资者进行分辨的关键数据来源。
此外，上市企业碳排放量信息公开，针对催促上市企业承担社会责任、加强社会舆论监督、减少经营风险也起着至关重要的作用。
由浅入深：
确立缓冲期安排及缓凝对策
《指引》增设了缓冲期和缓凝对策。强制性公布上市公司需在2026年4月30日前公布2025年度《可持续发展报告》。对于此事，田轩表明，强制性公布上市公司同样具有比较详尽的公布规定，系统化整理剖析通常需要很长的时间，设定缓冲期充分考虑到上市公司实践技能，有益于上市企业从实际出发的基本原则，客观现实地开展信息公开。
第一个当年度上市企业不用公布相关指标的同比变化状况，针对定量分析公布难度较大的指标值，可以进行判定公布。在2025年度、2026年度报告期，公布行为主体无法定量分析公布可持续发展观有关风险和机遇对本期经营情况影响，可仅开展判定公布。
“判定、定量分析结合的公布方法，充分考虑到不同公司发展阶段或因为规范欠缺，对于有些定量指标可能不能计算的客观现实，有益于循序渐进的正确引导上市企业健全可持续发展观有关整治，不断完善信披体制。”田轩说。
可持续性信披引导颁布，对上市公司、投资人等领域多方都有积极作用。陈雳表明，贯彻落实ESG工作中成为了上市企业高质量发展题里应该有之义，提升ESG信披都是多方位呈现企业的价值的一种方式。很多大型风险投资机构与投资者更期待从企业的ESG内容中载入公司绿色发展战略，在环境、社会发展、治理方面的更专业的信息内容，而更加好的ESG表现及ESG信息公开更有利于企业从同行业中突围。
“长远来看，ESG做的比较好的企业往往展现公司治理结构状况良好、风险控制能力强、高管诚信正直的特征，具备更强的发展前景和较低的风险性，拥有长期投资使用价值。ESG点评可以作为决策的一环，为投资者提供借鉴。”陈雳说。
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