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今日聚焦点：债券市场走牛对金融企业理财规划明确提出新举措
苏向杲
近年来，受多种利好因素催化反应，债券市场不断走牛。截止到3月21日，年之内中证全债（净价）指数值快速上涨1.58%。因为债券二级市场价格与回报率反方向转变，因而，伴随着债券市场增涨，一些流行券种回报率持续下行。
对银行来讲，债券市场“狂飚”喜忧参半。“喜”是指，伴随着债券市场增涨，很多拥有以买卖为主要目的债卷资产金融企业，必定会获得优良的投资回报；“忧”是指，流行券种回报率屡持续下跌，给喜好配备固收类资产的金融机构新增加投资带来极大工作压力。
在笔者看来，债券市场转变给金融企业理财规划明确提出新举措。进新经济环境下，不一样金融企业宜创新性调节资产配置策略，以规避经营风险，提高整体投资回报率，主要包括下列三个维度。
一是，适度调整债卷类理财规划规模及占有率，防止债券市场调整引起风险性。近年来，险企、金融机构、证券基金等机构的资产不断流入债券市场，支撑点债券市场持续上升。“债牛”氛围里，一部分金融企业为了防止错失机会，更加是积极主动“抢配”债卷。时下，一部分金融企业必须适度调整债卷类资产配置对策，适当下降比例缘故有两方面。一方面，“调降”有助于预防负的反馈效用。在债券市场增涨环节，通常易形成良性循环，即组织买债——债券市场增涨——固定收益类理财收益上涨——投资人再次买理财——组织再次买债。但是当债券市场忽然调整，反馈调节会很快切换为负的反馈，2022年至今，因为分阶段负的反馈效用，银行理财产品市场已经历多次“赎出潮”，并为理财机构的流动性管理、总体投资回报率产生很大的压力。另一方面，“调降”可缓凝投资管理工作压力。“债牛”预估形成后，一些证券基金、银行理财产品组织往往通过杠杆炒股买进债券方法提高回报率，若中后期债券市场起伏，将会对这些机构的资产管理能力产生较大压力。
二是，适当加大权益市场配置幅度。结合不同金融机构理财规划形势来看，伴随着一些流行券种性价比高减少，再次加配此类债卷可能产生一个新的风险性。例如，险企资金资产久期长，喜好配备中远期、超长期国债等资产，且买进债卷后一般以持有至到期为主导，而目前部分国债券当期收益率穿透2.5%，已小于险企均值约5%的信贷成本，再次加配该类债卷容易引发利差损风险性。而权益资产的持续回报率表现较好与险资资产久期比较长的特点相符合，因而，适度加配权益资产有益于预防经营风险。一样，对银行理财产品来讲，在加强投研能力前提下，适当提高权益投资，既有助于提升其在各种资管机构里的竞争能力，也能很好地感恩回馈投资人。
三是，不断发掘各种核心资产，搞好资产配置。近些年，金融企业普遍面临“钱荒”，“债牛”后，金融机构“钱荒”更严峻。以银行为例子，伴随着借款经济下行，一些民营银行加强了对利率债配置幅度，时下，加配利率债尽管有助于提升拨备覆盖率、减少不良贷款经营规模，但并不能全面提升净息差。除此之外，伴随着流行券种回报率下滑，银行理财子公司、证券基金、券商资管等组织也面临着核心资产短缺的难点，因而，这些机构还需增加核心资产的挖掘幅度，同时做好资产配置。
总而言之，债券市场走牛以后，各类金融机构宜重新思考债卷类资产的投资风险和价值，以综合收益率为锚，创新性提升资产配置。
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